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国债期货创纪录大涨 后市宜逢低做多

发布时间:2019-01-17 22:06

作者:记者田忠方

  1月16日,国债期货高开高走,全日强势上扬。其中,10年期主力合约创近9个月单日涨幅新高。
  大涨探由
  1月16日,国债期货10年期主力合约T1903收盘报98.295,较上日结算价涨0.57%,持仓量60794手,日增仓757手;5年期主力合约TF1903收盘报99.865,较上日结算价涨0.35%;2年期主力合约TS1903收盘报100.605,较上日结算价涨0.14,全线上涨。
  “国债期货10年期主力合约大涨,央行公开市场大规模投放资金是主因。”中银国际期货金融期货研究总监冯志刚对《时时彩》记者表示,降准刚落定,央行1月16日又祭出史上最大规模单日逆回购操作和单日净投放量。“央行公开市场进行5700亿元逆回购操作,单日净投放5600亿元,单日逆回购操作量和净投放量均创有记录以来新高。”
  “1月16日,央行在降准的第二天再度进行大额净投放,金额创历史纪录,维护缴税高峰及春节期间流动性意图明显。”建信期货分析师黄雯昕也对《时时彩》记者指出,资金面保持宽松提振了债市情绪,现券和期债均大幅走强。牛市可期
  “展望后市,从近日公布的PMI数据、通胀数据及进出口数据来看,国内生产仍走弱,工业品价格短期较难回升,或面临一定通缩风险;而抢出口效应消退后,进出口数据大幅走弱,贸易摩擦的负面影响将逐渐显现,加上2019年全球景气度下行,特别是美国及欧元区经济疲态显现,外需可能全面走弱,加之国内需求也较为疲弱,经济仍面临较大下行风险。”黄雯昕指出,从最新公布的社融数据来看,宽信用政策助力下,企业债券融资大幅上升,但企业中长期贷款仍走弱,信用紧缩呈现边际好转。不过,仍需宽货币环境呵护,预期货币宽松环境能继续维持。
  冯志刚也表示,国债期货后市总的趋势肯定是继续上升,但不同久期的债券,对降息的反应不一样。“10年期因杠杆率更大,每次降息刺激更大,反应更强烈;5年期和2年期杠杆弹性较小,反应较温和,但整体趋势肯定是相同的。”
  “虽然2019年继续加大财政政策对冲力度,但经济及融资回升还需等待,因此利率仍有下行空间,预计上半年国债期货仍能继续上探。”黄雯昕指出,投资者可等待“牛平”(债券价格上行,期限利差越来越小)到来,继续考虑多十年期、空两年期的策略。
  黄雯昕进一步指出,1月17日开始,中金所开展期转现业务,帮助投资者更精确地锁定基差交易风险,并扩大国债期货现券标的范围,投资者可利用国债与国开债、地方债间的信用利差变化,进行更多品种间的期现套利。
  “大涨之后,当前可适当等待一段时间回调。”冯志刚表示,央行正在进行释放流动性工作,投资者可等春节后流动性出现收缩后再入场,这是较“聪明”的做法。黄雯昕也指出,由于近期利多力度有限,可能面临一定高位调整风险,建议投资者谨慎操作,逢低做多。