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股指期货再“松绑” 市场影响重大常态化交易可期

发布时间:2018-12-03 23:20

作者:记者田忠方

  日前,中国金融期货交易所(下称“中金所”)宣布,下调股指期货保证金及交易手续费。此次调整也是自2015年股指期货交易的保证金、手续费、日内开仓数量严格收紧后,股指期货迎来第三次“松绑”。值得关注的是,证监会副主席方星海日前指出,做好股指期货恢复常态化的各项准备。行业专家表示,股指期货常态化交易可期。
  连续“松绑”
  12月2日,中金所发布公告称自2018年12月3日结算时起,调整股指期货交易安排:一是自2018年12月3日结算时起,将沪深300、上证50股指期货交易保证金标准统一调整为10%,中证500股指期货交易保证金标准统一调整为15%;二是自2018年12月3日起,将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约50手,套期保值交易开仓数量不受此限;三是自2018年12月3日起,将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之四点六。
  值得关注的是,这已是股指期货自2015年受限以来,面临的第三次“松绑”。2015年9月2日,中金所宣布,自2015年9月7日起,将股指期货非套保持仓保证金提高至40%,平仓手续费提高至万分之二十三,同时,非套期保值客户的单个产品单日开仓交易量也被限制在10手以内,股指期货交易受到严重限制。2017年,中金所曾对股指期货进行过两次“松绑”。
  “当前国内资本市场开放加速,作为机构风险管理工具的股指期货逐步放开是大势所趋。”东吴期货研究所所长姜兴春对《时时彩》记者表示,股指期货的运用,有助于证券市场稳定,同时也有利于金融机构更好对冲风险。“而且,股指期货的放开,更是A股市场国际化以及更好增强国外金融机构积极投资国内证券市场的迫切需要。”姜兴春指出。
  “同时,股指逐步放开也是客观条件成熟,市场各方强烈呼吁的结果。”姜兴春表示,一是经历2015以及2018股票市场下跌后,投资者风险意识增强,对股指期货功能有着深刻认识;二是当前国内外金融市场环境更加复杂,国内金融机构急需完善高效的风险管理对冲工具,股指期货逐步松绑有利于功能充分发挥;三是A股纳入MSCI以及富时指数,相应现货股票停复牌制度以及证券市场法规建设完备,都令股指期货的使用效率提升;四是只有股指期货流动性增强,未来股指期权才能有效发挥作用。
  带来流动性改善常态化交易可期
  相关统计显示,股指期货受限后,交易量影响显著。2016年IF(沪深300股指期货)、IH(上证50股指期货)、IC(中证500股指期货)三大股指期货品种成交量较2015年下降98.48%、95.42%和84%;成交额较2015年下降98.83%、96.59%和89.13%。后市股指期货如果能够恢复常态化交易,也将对市场带来显著影响。
  “股指期货放松有望带来流动性改善。”华泰研报指出,股指期货常态化交易的逐步实现,有望盘活对冲基金等资金,进而带来股票市场流动性的改善和市场的扩容;同时股指期货的交易常态化,也有望引入长线资金,降低市场波动性。天风证券研报指出,恢复股指期货常态化交易,预计首先将会边际改善股指期货成交量和持仓量,2018 年1-10月股指期货成交金额12.06 万亿元,占沪深两市成交金额的15.74%,较上年提升6.34 个百分点;对比2015 年股指期货交易额占沪深交易额达134%,交易成本降低后的股指期货业务量改善空间值得期待。广发证券研报则指出,松绑预期有望提升风险偏好,券商板块优先受益;参考证券行业2018年前三季度收入结构,经纪、自营收入占比55%,券商业绩相对成交金额、股指依然高弹性。
  “不过,未来股指期货完全放开以及恢复常态化交易还有一个阶段,同时这个阶段是循序渐进的。”姜兴春表示,股指期货能否完全放开、恢复常态化交易,取决于三个方面:一是机构投资者占比快速提升;二是国内外金融市场波动性降低;三是国内证券市场基础制度建设进一步成熟,海外机构大量参与并对金融市场和工具进一步开放有所期待。