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A股节后机会增大

发布时间:2019-01-31 21:20

作者:中信浙江钱向劲

  近期,业绩“地雷”频频引爆,但只有坏消息吗?并非如此。统计显示,确实有200多家公司受到商誉减值的影响,部分公司减值金额较大,但在已披露2018年业绩预告的近2500家上市公司中,预增、略增、扭亏、续盈等业绩“预喜”公司占比仍达62%,且逾600家公司预告的净利润增幅下限超过50%。
  自年初大盘反弹以来,业绩优良的权重股表现好于成长股,不过,从行业分布看,白马股和成长股都具有表现较好的板块。市场轮动较快,在外资流入预期不减、市场风险偏好上升背景下,白马股与成长股2月均有望表现良好。由于科创板的投资者门槛相对较高,且有望享有较高估值,对A股科技股的估值提升有望带来正面影响。成长股年初涨幅落后、弹性较大,建议关注计算机、电子等板块的相关个股。
  长假后,大盘机会有望进一步增多。一方面,节后A股将面临较为有利的市场环境。2月中旬将公布1月份的社融、新增银行信贷等数据,在宽信用政策、基数效应、1月信贷占全年比重提升等影响下,1月中长期信贷数据有望向好。同时,2月是今年解禁压力相对较小的月份,环比下降43.73%,同比减少46.70%。从历史数据看,解禁规模与减持金额存在正相关性,预计二级市场减持压力将有所缓解。
  另一方面,政策工具的持续出台有利于“春季行情”的延续。例如,央行年内的第二次降准于1月25日正式生效,叠加定向中期借贷便利(TMLF)首次操作开展以及降准置换中期借贷便利(MLF)操作,共释放约8000亿元流动性。而在信用工具及资本市场改革方面,各部门也继续发力。央行推出央行票据互换工具(CBS)配合银行永续债发行,鼓励银行增厚资本并加强对实体经济支持的决心不可谓不强。
  总的来看,A股估值不高决定了下行空间相对有限,叠加无风险利率快速下行,宽信用尚未出现、资金留存在金融体系内、风险偏好上升等因素,共同促成当前的反弹时间窗口。